Czy Bank Japonii zaostrzy politykę?Prognozy dziewięciu głównych banków Japonii
Adrian Chrzanowski - 29 / August / 23 16
Komitet Polityki Pieniężnej (MPC) Banku Japonii spotka się w piątek 28 lipca, a przed decyzją w sprawie stóp procentowych przedstawiamy prognozy ekonomistów i badaczy z dziewięciu głównych banków.
Czy Bank Japonii zaostrzy politykę w piątek? Pomimo prawdopodobnej bezczynności japońskiego banku centralnego, niektóre banki spodziewają się, że rozszerzy on kontrolę krzywej dochodowości (YCC).
Standard Chartered
Oczekujemy, że Bank Japonii pozostawi stopę dyskontową na niezmienionym poziomie. Podczas gdy niektórzy uczestnicy rynku oczekują zmiany YCC w związku ze słabszym jenem japońskim, uważamy, że boj przyjmie postawę wyczekującą przez co najmniej kolejne dwa miesiące. Biorąc pod uwagę przedłużającą się deflację w Japonii, boj prawdopodobnie utrzyma na razie gołębie stanowisko polityczne. omo silnego wzrostu PKB w pierwszym kwartale, dopiero okaże się, czy wzrost ten będzie trwały. Inflacja bazowa CPI w Japonii utrzymuje się powyżej 3% od września 2022 r., ale prawdopodobnie spadnie poniżej 3% w drugiej połowie roku. Aby utrzymać inflację stale powyżej 2%, BOJ prawdopodobnie będzie chciał zobaczyć silniejszy wzrost płac. Podczas gdy wzrost płac w dużych korporacjach przekracza 3%, realny wzrost płac pozostaje ujemny, co podkreśla wyzwanie związane z osiągnięciem zrównoważonego wzrostu płac.
ING
Uważamy, że ostatnie wahania na rynku japońskiej waluty i obligacji rządowych odzwierciedlają oczekiwania rynku dotyczące zacieśnienia polityki pieniężnej. Decyzja jest bardzo blisko, ale nadal uważamy, że zaostrzenie RPP jest możliwe, biorąc pod uwagę, że ostatnie dane sugerują stały wzrost inflacji i trwałe ożywienie gospodarcze.
Credit Suisse
Oczekujemy, że Bank Japonii utrzyma status quo. Oczekiwania rynkowe są mieszane i ostatnio skłaniają się ku niewielkiej korekcie YCC. Nie wykluczamy takiej niewielkiej zmiany jako ryzykownej opcji, ale nie przewidujemy żadnych znaczących zmian, które mogłyby być postrzegane jako koniec luzowania polityki pieniężnej. W związku z tym wszelkie zmiany powinny być zbliżone do operacyjnego dostrajania w celu kontynuacji łagodzenia polityki pieniężnej. BOJ konsekwentnie powtarza, że japońska gospodarka nadal potrzebuje dalszego luzowania polityki pieniężnej, a dodatni wzrost płac realnych jest szczególnie ważny. Naszym zdaniem każda nagła i poważna zmiana tego stanowiska podważyłaby wiarygodność forward Gujance, a tym samym zwiększyłaby ryzyko jego rozprzestrzenienia się na długoterminowe stopy procentowe.
TDS
Oczekujemy, że Bank pozostawi wszystkie dźwignie polityki pieniężnej bez zmian bez zmiany YCC. Komentarze Uedy były ostatnio gołębie, podczas gdy Uchida również ostrzegał przed przedwczesnymi zmianami polityki. Będziemy mieć zaktualizowane prognozy i spodziewamy się, że prognoza inflacji na 24 lata (prognoza najbardziej istotna dla polityki) pozostanie niezmieniona na poziomie 2%, co może sugerować, że w najbliższym czasie nie nastąpi zmiana stanowiska boj.
ANZ
Chociaż Będą porzucił oczekiwania co do zmiany nastawienia na lipcowym posiedzeniu boj, nadal twierdzi, że jakakolwiek zmiana w YCC powinna być zaskoczeniem. Dlatego uważamy, że jeśli boj chce zaskoczyć rynek, może: jeszcze bardziej poszerzyć przedział wokół 10-letniego celu 0% lub skrócić termin zapadalności docelowego YCC do 2-letnich JGB. Uważamy, że ta druga opcja jest bardziej prawdopodobna. Podtrzymujemy naszą opinię, że boj obniży docelowy poziom YCC do 2 lat z 10 lat na nadchodzących posiedzeniach, przy czym nie spodziewamy się, że nastąpi to w tym tygodniu.
Deutsche Bank
Uważamy, że prawdopodobieństwo przeglądu polityki pieniężnej wynosi około 40%, ale nadal nie spodziewamy się żadnych zmian w polityce pieniężnej. Uważamy, że boj podniesie prognozę inflacji na rok budżetowy 2023, ale obniży ją na rok budżetowy 2024 i nadal będzie podkreślać ryzyko spadkowe, pozostawiając prognozę wzrostu bez zmian.
Socgen
Oczekujemy, że boj utrzyma swoją podstawową politykę pieniężną, tj. skup YCC i ETF. Oczekujemy, że BOJ zrewiduje w górę swoją prognozę inflacji na tym posiedzeniu. Biorąc jednak pod uwagę obecny kierunek transmisji cen w sektorze pozaprodukcyjnym, boj powtórzy swoje stanowisko, że płace prawdopodobnie wzrosną, ponieważ wynik tegorocznych wiosennych negocjacji płacowych będzie miał wpływ na płace w okresie letnim, ale perspektywy będą niepewne. Doda, że zmiany w zachowaniach firm w zakresie ustalania płac i cen można zaobserwować w ostatnich zmianach cen, ale nie jest jasne, jak długo to potrwa. Co więcej, korekta w górę prognozy inflacji raczej nie będzie powodem do poszerzenia przedziału. Wynika to z faktu, że boj wyjaśnił do tej pory, że korekta YCC nie jest zacieśnieniem polityki pieniężnej, ale raczej zmianą mającą na celu poprawę trwałości łagodzenia polityki pieniężnej. W przyszłości nadal uważamy, że boj może poszerzyć zakres na wrześniowym posiedzeniu.
City
Oczekujemy, że BOJ utrzyma politykę pieniężną, w tym YCC. Kluczowym pytaniem jest to, czy YCC się dostosuje. Uczestnicy rynku spodziewający się zacieśnienia mają bardzo różne poglądy na temat perspektyw inflacji w Japonii w porównaniu z tymi, którzy nie spodziewają się zacieśnienia. Spodziewamy się, że mediana prognoz członków BOJ w lipcowym raporcie prognostycznym pokaże trzyletnią inflację powyżej 2% począwszy od FY22. Biorąc jednak pod uwagę, że BOJ nie może być jeszcze pewny, że inflacja utrzyma się na poziomie 2% w roku budżetowym 24, prawdopodobnie wolałby cofnąć się z ryzykiem inflacji przekraczającej 2% niż przedwczesnego cyklu zacieśniania, który mógłby spowolnić ożywienie gospodarcze i przedłużyć niską inflację.
Wells Fargo
Uważamy, że w tym miesiącu może być zbyt wcześnie, aby Bank Japonii dokonał dalszych korekt w swojej polityce pieniężnej. W szczególności oczekujemy, że bank centralny utrzyma stopę procentową na poziomie -0,10%. Oczekujemy również, że BOJ utrzyma docelową rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych na poziomie 0,00% z dopuszczalnym zakresem +/- 50 punktów bazowych. Zdajemy sobie jednak sprawę, że lipcowe posiedzenie będzie bliższe niż zwykle i będziemy zwracać szczególną uwagę na zaktualizowane prognozy BOJ dotyczące inflacji CPI. Jeśli prognozy te wyniosą 2% lub więcej w ciągu najbliższych dwóch lat fiskalnych, może to sygnalizować zbliżającą się zmianę polityki w nadchodzących miesiącach. Obecnie spodziewamy się, że w październiku BOJ ogłosi dalsze zacieśnianie polityki YCC.
Dla Twojego bezpieczeństwa stworzyliśmy czarną listę brokerów..
